开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口

　　证券时报记者 杨庆婉

　　日前，国泰君安（601211）和海通证券的换股吞并已扩充完成，成为有史以来亚太地区最大的券商并购交往。除了国泰海通、国联民生（601456），还有浙商证券（601878）收购国王人证券、国信证券（002736）收购万和证券，以及吉祥天真惩处同行竞争等并购案正在加快进行。锚定一流投资银行和投资机构贪图，证券行业的并购重组轰轰烈烈。

　　复盘分析，自规划重组复牌之后，开动并购重组的券商股价多有澄清高潮，获得阶段性发达后股价可能还会有异动。

　　以国泰君安为例，昨年停牌时候恰逢“9·24”一揽子策略出台，看成股市“急前锋”的券商股领涨多日。国泰君安复牌之后先是奴婢板块补涨，退换之后再翻新高。

　　笔者觉得，并购重组带来的短期投资契机，不是行业板块举座的贝塔行情，而是并购题材带动的个股契机，是供给侧矫正倚势凌人带来的头部券商价值重估。细究之下，同为上市公司的收购方和被收购方的投资逻辑并不换取，对收购方更多关怀的是收购凯旋预期，而被收购方的收购评估价与股价之间可能存在价差空间，由此产生投资契机。

　　换句话说，券业并购题材如实存在个股契机，长期来看股价会回落。在并购重组公布之前提早入场，才有可能捕捉到契机。并购题材带来的投资契机大小，终将取决于重组的成果，即能否已毕上市券商的基本面改善和竞争力进步。能否带动板块的举座行情，则要看并购重组之后行业竞争阵势的优化情况，如是否摒除了同质化竞争、收缩了低佣金内卷、产生了区域性特质券商等。

　　面前开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，中国证券业存在业务同质化、商场阵势漫衍、专家竞争力有待进步等挑战，因此，处所政府主导的区域券商吞并、商场自觉地收购业务互补的券商、强强勾通打造一流投行，以及全主见进步国外竞争力等并购重组案例将阻挡袒露，由此带来的估值提增值得期待。